（原标题：IPO不雅察｜富岭股份：纳斯达克退市后回A估值翻10倍 营收依赖好意思国商场）

11月22日，中国证监会公告，本旨富岭科技股份有限公司初度公斥地行股票注册的批复。

据先容，富岭股份是一家主要从事塑料餐饮具及生物降解材料餐饮具研发、出产和销售的高新时刻企业。国度级制造业单项冠军示范企业，工业产物绿色想象示范企业。

公司产物之外售为主，公司为境外客户提供定制化的塑料餐饮具，产物主要销往好意思国，加拿大，中南好意思洲等国度和地区，领有台州温岭、好意思国、印度尼西亚、墨西哥四大出产基地。末端客户包括McDonald's（麦当劳）、Restaurant Depot、Wendy's（温迪）、Burger King（汉堡王）等。公司境内客户主要为有名连锁快餐企业和茶饮企业，客户包括KFC（肯德基）、茶百说念、霸王茶姬、华莱士等。

营收利润下落，业务依赖单一商场

凭证招股书，2021年至2024年1-6月，公司的营业收入远隔为14.58亿元、21.54亿元、18.89亿元和10.99亿元。净利润远隔为1.3亿元、2.97亿元、2.5亿元和1.25亿元。其中，2023年公司营收利润出现明显降幅，营业收入相较上年同比减少12.32%，净利润相较上年同比减少15.1%。

对于2023年的销售下落，公司诠释称，主要由于2022年国际海运脚大幅波动以及好意思国口岸功课拥挤等宏不雅外部身分导致境外主要客户2022年采购量较多，2022年末塑料餐饮具库存较高，2023年需消化部分库存。

公司主动避建国内商场的廉价竞争，主攻外洋商场。据悉，国内塑料餐饮具等日用塑料成品企业无边，规模较小。企业之间主要以价钱竞争商场份额。而公司产物留意质料且进行大规模出产，因此，公司实践产物出口好意思国为主，内销为辅的筹画格式。

不外，公司外洋业务基本依赖好意思国单一商场。凭证知道，公司外售收入占主营业务的比例远隔为81.57%、85.50%、73.76%和71.33%，其中，公司对好意思国商场销售收入占主营业务收入的比例远隔为71.31%、76.45%、65.73%和65.74%。公司称：改日一段时候内对外洋商场的依存度仍然较高。

此外，以出口为主的收入结构决定了公司的筹画格式及盈利智商受到国际生意政策的影响。举例2018年以来，中好意思发生生意摩擦，公司的部分产物产物在加征关税范围之内。因此，公司接续在好意思国、墨西哥、印尼等地诞生出产基地。然则特朗普再次当选好意思国总统后，履行的生意保护目标政策或会大幅加多政策风险，而公司改日业务开展恐再现波动。

主产塑料成品，濒临“限塑令”危境

现时，塑料餐饮具是公司销售占比最大产物，以销售收入计，公司2020年度至2022年度在寰宇塑料一次性餐饮具制造企业中名列前二。不外，公司所处行业高度漫步，2021年至2023年，公司塑料餐饮具产量的市占率远隔为2.10%、2.53%及2.40%；塑料餐饮具销量的市占率远隔为1.99%、2.53%及2.28%。

2022年，公司塑料餐饮具销售收入同比增长55.28%，2023年则下落21.02%。不外，按销量来看，2023年较2022年仅下落5.79%，且2024年销量收复增长，较2023年同时增长23.77%。

着手：公司招股书

值得在意的是，当今全球多个主要国度正在出台政策减少塑料成品的使用。举例2020年，国度发展翻新委、生态环境部印发《对于进一步加强塑料稠浊科罚的成见》，《成见》明确了竣事塑料成品的主要方针；2021 年7月，国度发改委的《“十四五”轮回经济发展筹画》中明确，塑料稠浊全链条科罚专项活动成为重心活动之一。

好意思国内务部长2022年建议条目，拟在2032年前冉冉在内务部所辖神圣194万平方公里的各人地皮范围内禁用一次性塑料成品和塑料包装；本年7月，白宫发布《动员联邦对塑料稠浊选拔活动：施展、原则和优先事项》，是有史以来第一份对塑料稠浊选拔活动的战术文告。由此来看，改日全球塑料成品将快步向绿色化转型，而传统塑料出产制造产业将逐步萎缩。

不外，公司纸成品过甚他类产物频年来呈现快速发展趋势。2023年的销售收入较2022年增长76.38%。销量较2022年增长158.83%。主如果由于公司斥地了新客户霸王茶姬对纸杯销量增长孝顺较大。

纳斯达克退市，估值三年翻10倍

这次，富岭股份并非第一次登录成本商场。据悉，2015年11月，公司通过富岭环球完成红筹架构的搭建，并在纳斯达克公斥地行上市，以每股5.00好意思元的价钱估计刊行403.84万股经常股。不外，公司在外洋商场并未受到投资者的喜爱，上市5年间，公司最高股价6好意思元，2020年最低跌至1.4好意思元。同庚，公司运行至极化进度。2020年12月3日，好意思国证监会发布富岭环球闭幕注册或闭幕提交文告义务的证卓识告，富岭环球负责退市。

不外，2020年，公司以2.18好意思元/股的对价收购富岭环球公众鞭策所合手流畅股。照此想象，在富岭环球至极化之时，公司估值在2.6亿元把握。而凭证注册版的招股书显现，公司本次拟公斥地行股票的数目不跳动14,733.00万股，占刊行后总股本的比例不低于25%，召募资金约6.61亿元，对应公司估值为26.4亿元。三年时候内，公司估值翻10倍。